高盛投资管理部中国区副主席暨首席投资策略师哈继铭发表最新报告认为，7月份公布的宏观经济显示，经济运行整体偏弱，在通胀压力得到缓解的情况下，政策需要进一步放松。他预计货币政策将以下调法定存款准备金的形式继续放松。短期内，扩张性财政政策将支持短期经济增长。

    7月份PPI同比下降2.9%，环比下降0.8%，反映出经济活动疲软以及大宗商品价格的下降。同时，工业增加值从 6 月份同比增长 9.5%放缓至 7 月份的 9.2%，低于市场预期，表明工业生产仍然呆滞，而通胀压力进一步减少。

    哈继铭指出，中国中西部的经济活动较东部更加活跃。中西部的工业增加值与固定资产投资增速明显快于东部地区，导致可支配收入增长14.0%，相对于东部的 12.3%增长更快。由于中西部的边际消费倾向更高，更强劲的收入增长对中国整体消费水平具有支撑作用。

    虽然理论上在实际贷款利率急剧上升并高于 GDP 增速的情况下，需要继续降息，但是基于对房价反弹和银行利润的担忧，这将难以实施。哈继铭预计，货币政策将以下调法定存款准备金的形式继续放松。

    哈继铭预计 2012 年 GDP 增速在 8%左右。我们预计在政策反应、去库存化后的再生产以及灾后重建加快投资的综合效果下，经济活动在接下来的几个月内将有所反弹。虽然食品价格近期由跌转升，由于产出缺口较大，通胀在短期内还会维持在低位，但是在四季度将随着经济活动加速而上行。   经济观察网 记者 陈慧晶